一綺聊股：南亞科Q2毛利率79.5%！華通還有救嗎？SK海力士赴美IPO

開場閒聊

颱風夜的直播，劉佩綺一開場就感受到觀眾的熱情——因為颱風假大家沒地方去，紛紛湧入聊天室。她笑說原本想純閒聊，但「阿魚說我們還是一個股票頻道」，所以還是準備了紮實的內容。

今天兩大主軸：南亞科不畏風雨召開法說會，以及華通還有救嗎？ 除此之外還有 Morgan Stanley 對 AI 組裝三雄的最新看法、精元電與環球晶的公告，以及她對經營自媒體的經驗分享。

如果你也好奇為什麼有些人總是能抓到飆股、而你看基本面卻買不下去，這篇整理幫你拆解劉佩綺的選股邏輯與實戰案例。

懶人包速覽

核心痛點	關鍵觀點
南亞科Q2毛利率79.5%，看起來很猛但股價會噴嗎？	EPS 14.66落在法人預估高標（13-15），但未超出高標天花板，缺乏驚豔感；股價早已反映
華通從300跌下來，低軌衛星卡住了怎麼辦？	低軌衛星題材動能減弱，籌碼鬆動，短線須觀察是否站回關鍵支撐
SK海力士那斯達克IPO，韓國散戶指標怎麼看？	韓國散戶是「多頭瘋狂熱度的指標」，如果他們還衝，全球股市暫時安全
選飆股到底該看什麼？基本面還是籌碼？	飆股大噴段通常在獲利還沒實現時，看EPS本益比破百買不下去；應看產業趨勢+話題熱度+大戶籌碼
	合晶兩個月賺150%是真的嗎？
	聯發科Q2營收1520億創五季新高，可以追嗎？

南亞科法說會：毛利率79.5%的震撼

劉佩綺先點出南亞科（2408）Q2財報的關鍵數字——毛利率79.5%，比上一季大幅增加11個百分點以上。她連說兩次「很恐怖」，因為這個水準在記憶體產業中屬於頂尖表現。

其他關鍵數字：

• 單季營收：825.49億，季增68.2%
• 稅後純益：超過500億
• EPS：14.66

不過她提醒，EPS 14.66雖然亮眼，但落在法人預估區間13到15的高標內，而非超出高標天花板。「如果超過15的話，大家就會覺得很棒，因為超乎預期。但14.66就是⋯⋯沒有驚豔感。」

她強調一個觀念：股價早已反映預期。 市場對DRAM週期的樂觀已經打得很滿，法說會數字雖然好，但沒有超出市場預期的驚喜，股價就不一定會再噴一段。

SK海力士那斯達克IPO：韓國散戶是關鍵指標

劉佩綺提到今天SK海力士正式在美國那斯達克掛牌上市，市場關注的焦點不是定價或超額認購倍數，而是韓國散戶能不能撐住。

她有一個獨到的觀察：「韓國散戶是——應該算是一個不能說信心，應該是說——多頭瘋狂熱度的指標。韓國散戶如果繼續帶著鋼盔往前衝，全球股市就暫時解除危險。如果韓國散戶投降了，那真的就要小心，因為這波大跌就是韓國所引起的。」

她還分享了聊天室一個有趣的留言：「泡菜兄弟撐下去，我們禮拜一就來金源了，你們要撐住啊！」

華通還有救嗎？低軌衛星卡住了

華通（2313）從高點300元下來，修正幅度不小，低軌衛星題材卡住不少投資人。劉佩綺坦誠這個問題很多人問，但她沒有給出簡單的答案，而是引導觀眾思考：這檔股票的籌碼面發生了什麼變化？

她認為華通的問題在於低軌衛星題材的動能減弱，加上外資籌碼鬆動，短線需要觀察股價能否站回關鍵支撐。不過她也沒有直接看空——畢竟低軌衛星長期趨勢仍在，只是短期的市場情緒和資金流向不利。

合晶實戰：兩個月賺150%？從籌碼面抓到飆股

劉佩綺分享了一個精彩的實戰案例——合晶（6182）。她在5月買進，不到兩個月的時間就獲利超過150%。

她坦言自己選飆股完全不看基本面：「你越注重基本面的人，可能越抓不到飆股。因為股價在噴出的那一段，大噴的那一段，是他獲利還沒有實現的時候。」

她以光通訊CPO族群為例——光聖、聯亞、上詮、華星光在大噴的時候，本益比破百倍，看EPS根本買不下去。「等到營收開出來不錯的時候，股價已經不是噴出段了。」

她的選股邏輯三要素：

1. 產業趨勢 — 要有市場熱度和未來想像空間
2. 話題熱度 — 市場關注度高，資金才會湧入
3. 籌碼面 — 大戶或外資法人還沒離場，就跟著一起飛

聯發科Q2營收1520億：五季新高的冷思考

直播中斷重新連線後，劉佩綺補充了當天另一則重要財報——聯發科（2454） 6月營收公告。第二季營收達1520億元，寫下五季以來新高，且飛越了財測高標。

不過她的態度相對保留：「我一直覺得對聯發科，怎麼講呢？現在大家對於他的期待是在AI ASIC方面。你說他營收真的很棒嗎？我真的沒有覺得。」

她回顧過去聯發科的股價噴出段，往往發生在**「有夢最美的時候」**，也就是AI ASIC想像空間最大的階段。實際營收雖然創新高，但市場早已將AI轉型預期打入股價，因此她認為聯發科的蜜月行情可能已經反映大半。

這和她前面講的南亞科法說會有異曲同工之妙——好數字不等於股價馬上會漲，重點是市場預期是否已被price in。

籌碼觀察：外資續賣、融資續增

劉佩綺也整理了最新的市場籌碼狀況：

• 外資：持續賣超，期貨空單仍維持在8萬口左右
• 融資：週四融資增加58億，顯示散戶仍在勇敢進場
• 成交量：僅9000多億元，市場量能偏低
• 夜盤：漲633點，但費城半導體指數當天並未上漲

她提醒：「成交量低 + 融資增 = 散戶帶著鋼盔往前衝」，這組組合需要留意風險。

Morgan Stanley調高目標價：廣達385、鴻海310、緯創210

第二段直播中，劉佩綺進一步討論了Morgan Stanley最新出爐的AI伺服器組裝三雄目標價：

• 廣達（2382）：目標價385元，目前股價約373元。她忍不住吐槽：「才差12元，調高到385有什麼意義？這是在哈囉？」不過她也觀察到投信從5月21日至今，每天都買超廣達，從未中斷，這個現象非常罕見。
• 鴻海（2317）：目標價310元，前波高點314元。目前股價從314跌回約234元，已觸及半年線233元。她認為如果是長線投資者，這個位置可以留意，但短線外資持續倒貨權值股，鴻海很難獨強。
• 緯創（3231）：目標價210元，近期高點約201元。劉佩綺坦言自己跟緯創股性不合，2023年她曾在60-70元買進、約130元賣出獲利，後來緯創最高漲到161.5元，但她再也沒碰過。

她分享了一段緯創的個人經驗：「那時候市場上盛囂塵上的傳聞，一直說它會到200。等了3年，它最近真的到201了，但你願意等3年嗎？」她認為這種股票不是不好，而是資金效率的問題——在大多頭行情中，與其抱著慢慢漲的股票，不如把資金配置在動能更強的標的。

為何大摩不敢給太高本益比？

她解釋AI組裝股的本益比天花板很低——鴻海市場公認本益比頂多20倍左右，不像光通訊等題材股可以給到100倍本益比。法人無法像喊中小型飆股那樣給AI組裝股超高目標價，這也是大摩目標價看起來不太性感的原因。

什麼是淨值？用白話文一次聽懂

直播第二段中，劉佩綺有感而發地解釋了什麼是淨值（Net Asset Value），因為她發現很多投資人常在新聞中聽到這個名詞卻不太了解。

她用一個超簡單的比喻：

「如果這間公司倒閉了、清算了，全部資產賣掉、債務全部還清後，每一股股票真正值多少錢——這就是淨值。」

她舉例：

• 南亞科目前每股淨值93.49元，但股價已經400多元，距離地板很遠
• 華新淨值約35元，過去股價常在20幾元徘徊——「為什麼淨值35的時候，20幾元不敢買？」

她認為理解淨值最大的幫助是建立心理安全邊際：當股價低於淨值時，即使公司清算也不會虧錢。但她提醒別把淨值當成鐵板底，因為股價離淨值太遠時，這個參考價值就會降低。

這個教學內容雖然基礎，卻反映了她直播的一個特色——除了飆股心法，她也樂於分享財報基礎知識，幫新手建立正確的投資觀念。

自媒體經營：陪伴型YouTuber的誕生

除了股票分析，劉佩綺也分享了近期收到很多觀眾詢問——辭職經營自媒體的可能性。她透露自己的頻道正在從純股票頻道轉型為「陪伴型YouTuber」，觀眾不只是來聽股票，也把她當成可以聊天的朋友。

她同時宣布一綺聊股一人總部正式成立——辦公室已經簽約，接下來會做軟裝潢，弄好後會跟大家分享Roomtour。她也強調目前沒有任何收費群組或會員制度，所有內容都是免費的。

主編隨筆

這集因為直播被YouTube中斷處置，實務上分成了兩段影片，但整體內容其實是一脈相承的同場直播。合併閱讀後，可以清楚看到劉佩綺的完整論述脈絡。

她這集最有意思的觀點，其實不是任何一則個股分析，而是點出了一個選股的哲學分歧：基本面派的盲點與籌碼派的機會。

她說「飆股大噴段通常是在獲利還沒實現的時候」，這句話點出了很多散戶的痛點——等EPS出來、本益比看起來合理的時候，股價早已反映完畢，反而是出貨階段。這不表示基本面不重要，而是說不同投資風格適合不同的股票階段：基本面派適合穩定成長股，籌碼派適合動能飆股。

另一個值得關注的是她對韓國散戶的觀察。雖然聽起來像玩笑話，但國際資金流向確實存在「尾部風險」——當最瘋狂的那批散戶開始撤退時，往往就是市場轉折的信號。SK海力士IPO的蜜月行情，以及韓國散戶的動向，會是下週台股開盤的重要觀察變數。

結語

這集劉佩綺從南亞科法說會、SK海力士IPO到華通困境、合晶實戰故事，再到聯發科財報、Morgan Stanley目標價與淨值教學，兩段直播合計近兩小時，內容豐富且風格鮮明。她的核心論述很清楚：不同股票要用不同的方法分析，飆股靠籌碼，存股看基本面，沒有對錯，只有適不適合。

對於颱風假後的台股，她認為關鍵在於成交量能否回升、外資是否轉向，以及韓國散戶能不能繼續「撐下去」。