大仁來開槓 EP28：永遠不要空手｜用資產配置去面對長期波動

懶人包速覽

核心問題	大人觀點
連假前該不該賣股票？	一個連假都撐不住的投資組合，本身就是有問題的組合
空手等崩盤可行嗎？	空手會讓思維轉空，錯過長期漲幅的代價遠大於躲過修正的好處
現金放在手上是不是浪費？	現金提供安全感、流動性與選擇權，對槓桿投資者尤其重要
需要猜高低點進出嗎？	不用——資產配置+定期再平衡，自然實現賣高買低
波動大就是風險高嗎？	真正的風險是達不到財務目標，不是波動本身
投資開課的老師值得跟嗎？	開課悖論：真正能賺錢的策略不需要靠收學費維生

開場閒聊

大人這集開場就點出一個經典現象：每逢連假，總有人擔心「端午變盤」，急著要把股票賣掉變現。

他忍不住吐槽——明明每個人都說要長期投資5年、10年，結果一個連假多放兩天就受不了，覺得風險超大。

「如果你的投資組合連一個禮拜都撐不過去的話，那你這個投資組合就應該要去思考，你是不是看太短期了。」大人一針見血地指出，短期交易者和長期投資者的遊戲規則完全不同：前者需要停損策略，後者根本不需要停損的概念。兩派吵來吵去，只是因為看的時間長度不一樣。

大人分享自己錄這集時的真實心境：「其實這一集在錄之前我也覺得喔有一點壓力，有一點不想錄。但是每一集我還是有錄，所以你看你每一次聽到大人來錄Podcast的時候你就要想說，喔大人這麼不想錄還是有在錄，那我的人生應該要更加油一點。」

開課悖論：為什麼真正的投資大師不開課？

這集大人延續上一集的話題，進一步解釋他提出的「開課悖論」。他強調自己並不反對開課，認知有價，向崇拜的人學習完全合理。但投資領域有個根本矛盾：如果你的投資策略真的能賺錢，你根本不需要靠開課來賺錢。

「你像巴菲特，他需要開課嗎？他不需要開課嘛，因為你投資賺得就夠多了。那你需要開課去收這個錢的話，那會不會代表說你的投資策略其實也不怎麼樣？」

大人以CLEC的James老師為例，這位老師長年免費分享投資知識，每週開直播回答問題，一做就是兩三個小時，而且他是真的賺很多錢，完全不需要靠學員的錢維生。這正好印證了開課悖論的反面：真正有實力的人，不需要靠教學變現。

大人也坦言自己如果有意願，靠影響力變現幾百萬甚至上千萬都很輕鬆。但他選擇不這麼做，因為他的投資策略已經能賺到足夠的錢。如果真的想幫助人，他寧可開公益講座，將門票收入全數捐出，同時滿足分享的成就感。

永遠不要空手：空手才是最大的風險

這集的核心主題——「永遠不要空手」。大人用一個社團的真實案例來說明空手的可怕。

有位28歲的護理師，從台股2萬8000點開始等崩盤，一路等到4萬6000點，整整錯過近2萬點漲幅。他每個月只投入2萬元定期定額，深怕買在高點。大人感嘆，這種空手心態不僅讓你錯過報酬，更嚴重的是——它會改變你的思維模式。

「你今天手上持有股票，你看到所有資訊都會希望是上漲的。但如果你把部位全部賣掉，你的思維就會轉空，看到任何資訊都希望是下跌的。」一旦思維轉空，即使股市真的跌了，你也不敢買太多——因為你覺得還會跌更多。等反彈了，你更不敢買，因為覺得是假的。等到創新高，你已經完全錯過。

大人引用傳奇投資者彼得林區的名言：「投資者為了準備避開修正，所損失的錢，遠高於在修正本身當中損失的錢。」你為了避開20塊的下跌，錯過了賺200塊的機會，這就是最昂貴的機會成本。

現金的意義：為什麼持有現金不是現金拖累？

大人目前曝險140%（透過槓桿），手上仍保留一筆現金。很多人問：既然有槓桿，為什麼不把現金全部投入？

他的回答很簡單：現金的存在本身就有價值。

第一，現金提供安全感與最強的流動性。第二，現金是一種選擇權——股市下跌時，你可以拿現金去買便宜股票。第三，對已經有140%曝險的人來說，持有現金並不會拖累報酬，因為上漲時你已經在賺1.4倍的錢。

「光是持有現金本身就是一個有意義的事情。你如果今天拿去做還房貸、還信貸，可不可以？可以。但有一個問題是：你還了，能不能把這筆錢馬上拿出來？」

大人用馬雲的話做比喻：「修理屋頂要選在晴空萬里的時候。借錢最好的時間點，就是在你最不缺錢的時候。」

資產配置與再平衡：不用擇時的自動化機制

大人認為，對大多數人來說，資產配置+定期再平衡是最好的策略，根本不需要去猜高低點。

再平衡的邏輯很簡單：假設你設定50%股票、50%現金。當股票從50萬漲到100萬，總資產變成150萬，再平衡就是賣掉25萬股票，讓股票和現金各回到75萬——這本身就實現了賣高。 反過來，當股票從50萬跌到20萬，再平衡就是買入15萬股票——這就實現了買低。

「所以不用去折騰，再平衡這件事情本身就已經幫你做到賣高買低了。剩下來就是你如何配置股票跟現金的比例，然後怎麼樣去長期持有。」

大人用超級賽亞人做比喻：對一般投資者來說，維持100%曝險就像變身超級賽亞人一樣困難。但對槓桿投資者來說，100%曝險只是吃飯睡覺的日常狀態。「我們看起來很保守的狀態，其實就是人家已經拼盡全力了。」

真正的風險：不是波動，是達不到財務目標

大人提出一個重要觀點：很多人把波動當成風險，覺得漲跌很可怕。但真正的風險，其實是你的投資策略無法讓你達成財務目標。

「你保守了一輩子，到老的時候發現錢不夠用了，沒有辦法退休了，還要再工作10年20年。當我們這種槓桿投資者已經在那邊財務自由退休十幾二十年，你還在那邊想說下個月的配息能不能夠領得足夠花——這樣就差很多。」

他用一個生動的比喻：如果你得了癌症需要開刀，你不會因為怕動刀就選擇只吃藥，最後讓自己死掉。同樣地，不能因為追求心裡的「安心感」而選擇無法達成目標的保守策略。

「安心很重要沒錯，但財務目標更重要。你應該去調整你的認知，承受這個波動，而不是讓感受凌駕於理性之上。」

主編隨筆

大人這一集雖然看似閒聊居多（從開課悖論講到感情觀，再到法國蜜月的馬卡龍故事），但其實貫穿了一條非常清晰的投資哲學主線——不要因為害怕短期波動而放棄長期立場。

最讓我印象深刻的是他對「思維轉空」的剖析。很多人以為空手只是暫時的避險，卻沒意識到這是在系統性地改變自己的思考方式。一旦你從多頭思維切換到空頭思維，就像換了一副有色眼鏡，看到的全都是風險和下跌訊號。即使市場真的跌了，你也無法果斷進場，因為你已經習慣用空頭角度解讀一切。

這也解釋了為什麼那麼多人在2022年大盤低點不敢買，2023年反彈不敢追，2024年創新高後捶胸頓足——他們不是沒有機會，而是他們的思維模式已經不允許他們進場了。

大人說的「用曝險控制風險」是一個非常務實的框架。與其全進全出，不如設定一個讓自己睡得著、又能參與市場成長的曝險比例。100%也好，80%也好，甚至50%也可以——關鍵是你要留在場內。 只要在場內，你的思維就是多頭，你就會用多頭的角度去解讀資訊，這本身就是一種自我實現的預言。

回顧2022年台股從18000跌到12000的經驗，當時敢進場的人不多，但堅持住的人都收穫了後續從12000到46000的完整漲幅。大人說的「永遠不要空手」，其實是在保護你的思維模式——不要讓恐懼奪走你理性判斷的能力。

QA 精選

Q1：如何避免另一半劈腿？大人提出了什麼觀點？

有聽眾留言說大人的邏輯拆解在人性剖析上很正確，早點認識就好了。

大人藉機分享他另外一部影片的觀點：要嘛就100分，要嘛就0分，沒有中間值。 他認為人會騙自己，用「我們只是同事吃飯」、「只是晚上聊聊天」來掩蓋微小的邪念。當邪念逐漸累積，一不小心就會越界。所以最好的做法是從第一步就排除所有可能，不要給自己任何機會。

Q2：為什麼聽眾說聽大人的分享從投資變成喜歡生活態度？

一位聽眾表示一開始只是想聽投資理財，但越聽越喜歡大人的生活態度和觀念。

大人回應說，他的思維和認知其實都反映在投資上——因為保險業出身，他非常注重風險管理。他用能力圈的概念解釋：每個人的能力就像遊戲人物身邊的圓環，圓環越大能撿到的錢就越多。擴展認知邊界，就能賺到更多錢。

Q3：去法國蜜月捨不得買馬卡龍，值得嗎？

一位聽眾分享15年前和老婆去法國度蜜月，到百年馬卡龍名店卻因為價格買不下去，回國後一直被唸。他下定決心以後要帶老婆回去吃，彌補當年的遺憾。大人回應說，人生就是由記憶和體驗組成的，不要為了省小錢錯過讓人生更豐富的機會。「錯過這一個花錢的機會，以後可能用10倍甚至100倍的錢也花不到了。」

Q4：什麼是「現金拖累」？槓桿投資者為什麼不怕？

社團中有人問到50/50策略（50%股票、50%現金）感覺現金太多沒有用處。

大人解釋，50/50策略本身就是達到100%曝險，剩下50%現金的用意是讓心安定下來——上漲時你有100%曝險在賺，下跌時你有現金可以抄底。對於已經有140%曝險的槓桿投資者來說，持有現金不是拖累，而是一種策略選擇，提供安全感和選擇權。

結語

大人用一個輕鬆的故事收尾：他提到自己在學生時期是那種會在課堂上吐槽老師的調皮學生，有時明明知道講出來會讓老師生氣，但就是忍不住——因為知道那句吐槽一定會讓全班哄堂大笑。這種幽默感其實也反映在他的投資哲學中——不必時刻緊繃，找到適合自己的節奏最重要。

「自信有兩種，一種是過度驕傲，另一種是你知道自己的能力在哪。大人就是那種知道自己能力到哪裡的人。」

最後他強調，投資不必追求完美擇時，也不必全進全出。做好資產配置，設定好曝險比例，定期再平衡，然後放輕鬆——市場的長期趨勢永遠是向上的，你要做的只是確保自己還在場上。