2026-07-06 19:00老王愛說笑觀看原文

老王愛說笑：外資喊8000！S&P500目標價全面上調，美股還能追嗎？

老王解析高盛等22家華爾街外資集體看好美股、S&P500目標價上看8000點，並從本益比與歷史回檔數據分析：經歷Q2大漲後，美股反而比年初更便宜了。

開場閒聊

老王一開場就先解釋了每週一、四與每週二、五節目的定位差異。這集的主題就是「外資喊8000！S&P500目標價全面上調，美股還能追嗎？」——老王從外資的目標價表格開始，逐步拆解這個大膽預測背後的邏輯。

「最好的情況當然是你每天晚上7點都來這裡報到。」老王不忘宣傳自己的固定時段，強調長期下來對建立投資脈絡會有很大幫助。這種把節目當成連續劇在經營的態度，倒也呼應了他接下來要談的核心主題——長期持有的力量。

懶人包速覽

核心痛點	解決方案 / 關鍵觀點
美股Q2已經大漲一波，現在進場會不會買在高點？	雖然股價上漲，但企業EPS成長更強勁，S&P500本益比反而從年初的高點回落到20.4倍，比1月1日時更便宜
科技七巨頭市值過度集中，風險會不會太大？	七巨頭市值佔比已從32%快速下降到近兩年低點，資金正從大型科技股外溢到中小型股，市場結構更健康
今年美股已經漲很多了嗎？	老王用數據說話：2026年初至今S&P500僅漲約10%，對比2025年+16%、2024年+23%、2023年+24%，今年其實是近年最平淡的一年

雖然Q2經歷了美中戰爭造成約9%的回檔，但老王強調這在歷史上遠遠算不上什麼大事——過去46年中，每年平均最大回檔幅度高達14.2%。對照之下，今年的市場波動其實相當溫和。

高盛喊8000！22家外資怎麼看？

老王拿出一張關鍵圖表：高盛已將S&P500的目標價上調至8000點，正式看到8字頭。這個目標價的基礎建立在成分股EPS的穩健成長之上——從2025年的275美元、上調到2026年預估的340美元，再到2027年的385美元。

但高盛不是唯一一家。老王統計了22家華爾街主要外資機構的看法，結果相當驚人：

超過七成（17家）外資看好美股還有高點，目標價高於當前的S&P500指數位置
超過三成（約9家）外資目標價在8000點以上，包括摩根士丹利、高盛等在內
所有外資的目標價平均值落在7716點，對比當時指數約7483點
如果按8000點計算，距離當時指數仍有約7%的上漲空間

老王特別強調，這次的外資看好跟2000年.com泡沫不同。當時純粹是炒作題材，但現在美股的漲勢建立在扎實的企業獲利增長之上——「這是一個有機之談，有基本面的漲勢。」

有趣的是，高盛並非唯一喊出8000的外資。老王一一點名包括巴克萊、匯豐、JP Morgan等機構，都列在這張22家外資目標價對照表中。他用輕鬆的口吻調侃：「你自己看，這一脫拉庫的外資通通目標價都高於現在的指數。」

科技七巨頭不再是唯一主角

老王接著分享了一個他認為非常重要的市場結構性變化：科技七巨頭（Mag 7）在S&P500中的市值佔比，已經從高峰期的32%以上快速回落到近兩年的低點。

這個變化的意義是什麼？資金正在從高估值的大型科技股溢出，轉向估值較低的族群——包括對利率更敏感的中小型股、防禦性產業，以及傳統工業股。這解釋了為什麼道瓊指數在最近幾週表現相對強勢。

「美股正在從單一的動能驅動，回歸到更廣泛的基本面定價。」老王形容這個過程是健康的調整。過去幾年空頭最愛拿「集中度過高」來說嘴，但現在這個天平正在自然回歸平衡——那些空頭論調也將失去立足點。

對投資人來說，這意味著選股不再只是「無腦買七巨頭」的時代。資金正在尋找下一個成長引擎，而這個擴散效應反而讓整體市場更健康。

本益比的驚人真相：Q2大漲後，美股反而更便宜

這可能是整集節目最反直覺的一個觀點。老王秀出S&P500的20年本益比區間圖，點出一個關鍵現象：經過整個Q2的大漲之後，S&P500的本益比（20.4倍）居然比1月1日年初時還要低。

這是怎麼發生的？因為企業獲利（EPS）的成長速度遠遠超過股價的漲幅。EPS強勁上修消化了原本的估值溢價，讓本益比自然回落。

老王進一步對比了全球主要市場的本益比：

S&P500：20.4倍
日本：16.8倍
歐洲：15.3倍
非美地區：約14倍
新興市場：11.7倍

「除了美股之外，其他市場也頗具吸引力，因為估值夠低。」老王認為這解釋了為什麼國際熱錢持續湧入非美國家股市。當美國領頭羊持續上漲時，大戶和主力也會更有底氣去布局那些本益比相對較低的市場，跟著做所謂的「估值擴張」。

他特別提醒觀眾注意中位數本益比。S&P500的中位數本益比目前是18.1倍，而1996年以來的歷史平均值是16.2倍。雖然仍高於歷史平均，但這個差距並非極端，也還在可接受的區間範圍內。

歷史回檔數據：每一次恐慌都是機會

老王拿出了他最有說服力的武器——歷史數據。他統計了從1980年代以來的46個年度，發現：

35個年度最終收漲（勝率約76%）
僅約10個年度收跌
每年平均最大回檔幅度約14.2%
今年最大回檔僅9%（美中戰爭期間）

他用1987年的黑色星期一（年中年回檔34%）和2000年網路泡沫作為案例：那些在恐慌中賣出的人，最終都錯失了之後的大漲。1987年雖然年中暴跌34%，但當年度最終仍收漲2%；更驚人的是，後來數年持續創新高。

「如果你很輕易因為短期市場波動就產生了恐慌，然後把股票賣出去，最終你就會發現自己錯賣了好多的績優股。」

老王特別指出今年的特殊背景——2026年是美國期中選舉年。按照歷史經驗，總統任期第二年通常是四年中股市表現最差的一年。但今年截至目前，S&P500僅回檔9%，表現其實非常強勁。這說明市場存在一股非常強韌的買盤力道。

主編隨筆：當企業獲利成為最強的護城河

這集老王雖然從外資目標價聊到本益比，再從歷史回檔講到長期投資，看似資訊量很大，但貫穿全場的一條主線其實很清晰：企業獲利才是股價最可靠的支撐。

我最欣賞老王的一個類比——他把2000年.com泡沫跟現在的AI行情做了對比。前者是純粹的題材炒作，沒有EPS支撐，泡沫破了就沒了；後者則有紮實的獲利成長在背後撐腰。這個對比雖然簡單，卻精準點出了兩者的本質差異。

不過我認為還有一個層面可以補充：現在的資金輪動（科技七巨頭市值佔比下降）對一般散戶來說反而是好消息。過去兩年市場高度集中在七巨頭，買對股票跟買錯完全是兩個世界。但現在資金開始外溢到中小型股、防禦性類股，反而讓選股難度降低了——只要市場整體向上，更多股票能跟著漲，而不是只看七巨頭的臉色。

從操作面來看，老王提供的歷史數據（每年平均回檔14.2%、長期勝率76%）其實給了一個很實用的參考框架：與其去猜測下一次回檔何時發生，不如事先接受「每年都會有10-15%的回檔」這個事實，並做好心理準備。當你真的遇到回檔時，就不會因為恐慌而做出錯誤決策。

最後，回到那張本益比圖表帶給我的最大啟發：當企業獲利成長的速度快過股價漲幅，本益比就會自然回落——這才是最健康的「泡沫消化方式」，而不是靠股價崩跌來修正估值。

QA 精選

Q1：高盛喊8000點有沒有過於樂觀？萬一沒達到怎麼辦？

老王在節目中提供的數據是，高盛對S&P500的EPS預估從2025年的275美元上調到2026年的340美元，2027年更上看385美元。換算下來，如果以20倍本益比計算，8000點對應的EPS約400美元——這跟高盛對2027年的預測相當接近。換句話說，高盛的8000點目標並非憑空喊出，而是建立在可預見的未來兩年EPS成長軌跡上。當然，如果經濟衰退導致EPS不如預期，目標價自然會跟著調整。但以目前的基本面趨勢來看，這個目標並非不合理。

Q2：老王說今年美股才漲10%，但為什麼感覺已經漲很多了？

這就是典型的「近期偏誤」（recency bias）。老王點出一個關鍵：今年3-4月美中戰爭期間S&P500曾回檔約9%，之後強勁反彈創新高。這種先跌後漲的V型反轉走勢，會讓投資人感覺市場非常強勢。但實際上把年初到現在的漲幅攤開來看，也不過就是10%——這在近年中是最低的，2025年漲了16%、2024年漲了23%、2023年漲了24%。老王的結論是：美股在2026年的漲勢其實相當溫和，遠不到過熱的程度。

Q3：科技七巨頭市值佔比下降，是不是代表AI泡沫要破了？

老王並不認為這是泡沫破裂的徵兆，反而解讀為健康的資金輪動。他從兩個角度分析：第一，七巨頭的基本面仍然穩健，EPS持續成長；第二，市場只是把原本過度集中於頭部企業的資金，適度分散到其他也有獲利成長的族群。這其實是一個從「極端集中」回歸到「廣泛定價」的正常化過程。過去幾年空頭最愛說的「集中度過高」問題正在自然緩解，對市場長期健康反而是利大於弊。

Q4：美股本益比20.4倍，跟歷史平均比算貴嗎？

這要從兩個層面來看。絕對數字上，20.4倍確實高於16.2倍的歷史中位數平均，但老王強調兩點：第一，美股20年的本益比區間範圍很大，當前位置並非極端高點，上面還有空間；第二，更重要的是，經過Q2大漲後本益比反而比年初還低，這代表企業獲利成長正在快速消化估值。從S&P500中位數本益比18.1倍來看，這個溢價也還在合理範圍內。真正需要擔心的是那些本益比遠高於獲利成長的個股，而非整體大盤。

Q5：老王說每年平均回檔14%，那今年還會再跌嗎？

老王的觀點是：沒有人能預測短期走勢，但歷史數據可以幫助管理預期。他統計了46年間的每年最大回檔幅度，平均為14.2%，而今年僅有9%。這不代表接下來一定會跌到14%，而是提醒投資人：即使再發生一次5-6%的回檔，在歷史上也是完全正常的現象，不應該因此恐慌出場。他的核心建議是：與其猜測回檔何時發生，不如建立好心理準備和資金管理紀律，讓自己能在波動中持續留在市場。