財女珍妮：COMPUTEX 出狠招！NVIDIA 聯手微軟 Arm 進軍 AI PC 新紀元

開場閒聊

Jenny 一開場就笑著說，今天（6 月 1 日禮拜一）的主題是「COMPUTEX 出狠招，輝達還能漲嗎？」她提醒大家這個禮拜有兩件大事要關注：第一當然是黃仁勳在 COMPUTEX 的主題演講，第二則是週五的非農就業數據。她打趣說最近自己頻道更新很密集，有聽眾留言「看到你好多節目，小弟甘拜下風」，她笑回「我根本也不知道他把節目放上去了」，因為有時候對方的連結根本沒傳給她。

懶人包速覽

核心痛點	關鍵觀點
美股連漲九週，現在還能不能進場？	Jenny 認為手上不能空手，但資金配置要平衡——保留強勢股，同時留意底部剛起步的股票
輝達股價近期拉回，是休息還是反轉？	訓練轉推理是長線趨勢，COMPUTEX 提供新催化劑（AI PC），多頭格局未變
哪些被低估的股票現在可以關注？	Okta（身分驗證）與 NetApp（企業儲存）財報後剛突破底部，是值得觀察的標的
NVIDIA 聯手微軟 Arm 進軍 PC 市場，誰贏誰輸？	輝達、台積電、Arm 直接受惠；高通、Intel、AMD 面臨競爭壓力
COMPUTEX 2026 黃仁勳演講有哪些重點？	從訓練轉向推理、AI PC 新晶片 N1X、邊緣運算佈局，五層蛋糕架構持續升級

COMPUTEX 出狠招！NVIDIA 聯手微軟 Arm 進軍 AI PC 新紀元——這是 Jenny 本集最關注的主題。

美股盤勢回顧：連九週上漲的背後暗流

Jenny 先用數據帶大家回顧上週的美股表現。道瓊工業指數上漲 0.7%，S&P 500 指數上漲 0.2%，那斯達克 100 指數上漲 0.4%。S&P 500 已經連續第 9 週收漲、連續第 6 個交易日上漲，創下 2023 年以來最長的連勝紀錄。那斯達克 5 月整體漲了 8%，上半年表現相當強勁。

但她點出一個關鍵差異：上週五並非所有科技巨頭都上漲。輝達、Google、Amazon、Tesla 都是下跌的，反而是博通（Broadcom）與微軟表現較強。費城半導體指數收在平盤附近，而羅素 2000 指數反而下跌 0.6%——代表資金仍然集中在大型股，中小型股沒有跟上。

Jenny 特別提到美國第一季 GDP 的修正值，從初估的 2.0% 大幅下修至 1.6%，低於市場預期的 1.9%。主因是庫存投資縮減幅度超出預期。雖然消費支出仍在上季的基礎上加速，但強度並不如預期。她強調一個重要的總經觀察：「是誰撐住了美國經濟？其實是 AI。企業在設備、基礎設施上的投資非常捨得花錢，但在薪資和就業上卻沒有相應的增長。AI 是否真的在取代勞動力？目前還是問號。」

從訓練到推理：NVIDIA 的護城河還能擴張嗎？

Jenny 深入分析了市場對輝達的核心擔憂：當 AI 從訓練階段逐步走向推理階段，輝達能否維持目前的壟斷地位？她指出，市場上確實存在資金從硬體流向軟體的討論。但從近期財報來看，軟體股雖然有 AI Agent 的故事可講，實際貢獻還沒有完全反映在營收上。

她建議不要急著把所有資金轉移到軟體股，應該留一部分在硬體，因為輝達在邊緣運算和推理端還有佈局。她特別點出電力與散熱這一塊近期被市場忽略——Vertiv、Constellation Energy、Vistra 這些電力相關公司股價相對弱勢，但黃仁勳的「五層蛋糕架構」中，能源一直是最底層的關鍵基礎。如果從這個角度來看，電力相關公司可能在接下來的行情中有補漲機會。

兩檔突破底部的軟體股：Okta 與 NetApp

Okta：身分驗證平台迎來 AI Agent 新需求

Jenny 介紹了 Okta 這家大家可能比較陌生的公司。它是全球最大的獨立身分驗證與存取管理平台，擁有約 2 萬家客戶，包括大量財星 500 大企業和政府機構。上週公佈的財報顯示營收年增 11%，雖然以成長股標準來看不算高，但高於市場預期，且公司直接調升了全年財測，預計全年營收成長 9-10%，營業利潤率與自由現金流利潤率也同步調升。

更重要的是，Okta 正在積極佈局 AI Agent 時代的身分管理需求——因為 AI Agent 本身也需要身份驗證和存取權限管理。股價直接在財報後跳漲 30%，站上年線。Jenny 提醒，這個漲幅已經不小，但如果是長線佈局，可以等拉回至月線或十日線再分批進場。

NetApp：沉寂 20 年後重返歷史高點

NetApp 的故事更有傳奇色彩。這家企業資料基礎架構與儲存公司，從網路泡沫後沉寂了 20 多年，股價終於在這次財報後回到 2000 年的歷史高點（約 148 美元），漲幅超過 20%。

NetApp 的核心轉型是從硬體銷售走向混合雲與多雲環境的資料管理服務。在 AI 時代，訓練模型需要大量儲存，而推理階段對資料存取的需求更是呈倍數增長。Jenny 形容 NetApp 正好站在企業 AI 基礎建設的交叉口——你不只是需要買硬體，還需要有效管理資料的流動與保護。

她總結這兩檔股票的共同特徵：都是從底部打底許久、市場沒人關注、突然被財報催化劑點燃的標的。這也呼應了她對目前市場的判斷——不要只追已經漲高的股票，用一部分資金佈局底部剛啟動的公司，是更平衡的策略。

NVIDIA 聯手微軟 Arm：PC 市場的世紀合作

Jenny 將本集的焦點帶回 COMPUTEX 的重頭戲。5 月 29 日，NVIDIA、微軟、Arm 的官方 X 帳號在同一時間發出同一條訊息：「一個 PC 的新時代來臨了」。這個神祕的預告立即在社群媒體上引發熱議——華碩同日跟進發布 ProArt 筆電的預告圖，微軟更暗示這件事情與 Windows 系統無關。

答案揭曉：三家公司聯手打造第一款 Windows Arm 筆電的 SoC（N1X）。

Jenny 分析了這款晶片的技術規格：採用台積電 3 奈米製程，CPU 為 20 核心 Arm V9 架構，GPU 採用 Blackwell 架構，完整支援 CUDA 生態系。這代表投資者可以從好幾個層面來思考受益者。

誰是贏家？

NVIDIA 是最大受益者。它成功從資料中心擴張到消費性 PC 市場，為股價注入新的成長動能與市場話題。同時也能降低對大型雲端客戶的營收集中風險。

台積電 直接受惠。N1X 晶片採用台積電 3 奈米製程生產，高階製程的產能利用率進一步提高。

Arm 是長期贏家。從每一顆 N1X 晶片中收取授權費，這是一條可持續性極高的營收來源。

記憶體廠商（SK 海力士、三星、美光）與 封測供應鏈（日月光）也將受惠於 AI PC 帶動的高階儲存與封裝需求。

聯發科 也有機會參與其中，提供 CPU、WiFi 技術並取得授權金與分潤。

誰有壓力？

高通 直接面臨這個強大陣容的競爭威脅。原本在 Windows Arm 生態中佔有先機的高通，現在要面對 NVIDIA 這個 GPU 與 AI 運算的霸主。

Intel 與 AMD 在 PC 市場的寡占地位也受到挑戰。過去 PC 市場基本上是這兩家公司的天下，但 NVIDIA 現在已經宣告：只要是有市場的東西，它都要分一杯羹。

Jenny 提醒，這不代表 Intel 與 AMD 會立刻被打敗——PC 市場的轉換需要時間，但長期來看，NVIDIA 的加入確實為這個市場帶來了新的競爭格局。

QA 精選

Q1：S&P 500 連漲九週，現在進場會不會追高？

Jenny 的觀點很明確：手上不能完全空手，因為如果你在 5 月聽了「Sell in May」的建議出清持股，就會錯過近年來最強的一個 5 月行情。她建議至少保留一些部位在 ETF、強勢科技股或 AI 股上。市場拉回時心理不會太痛，反彈時也能賺到超額報酬。但她強調要平衡——不要 all-in 已經漲多的股票，保留資金配置在底部剛啟動的標的。

Q2：美國 GDP 下修到 1.6%，是不是經濟要衰退了？

Jenny 解釋 GDP 下修的主因是庫存投資縮減，並非消費崩盤。雖然消費支出也被小幅下調，但整體仍在上季基礎上加速。她認為美國經濟真正的支撐力來自企業對 AI 的投資——不管是設備、基礎設施還是資料中心，企業都很願意花錢。但矛盾在於薪資與就業增長沒有跟上，這讓「AI 取代勞動力」的討論更具現實意義。

Q3：Okta 和 NetApp 都漲了 20-30%，現在還能追嗎？

Jenny 的建議很務實：沒人叫你在漲 30% 的時候追。她建議等拉回至重要的技術線位——月線或十日線——再分批佈局。她強調這兩家公司的共同特徵是「從底部打底許久後被財報催化劑點燃」，和之前 Marvell、Dell 的走勢很像。先建一點資金在裡面，才有動力持續關注這家公司未來的表現。

Q4：NVIDIA 進軍 PC 晶片市場，對台積電的影響有多大？

Jenny 認為台積電是這波 AI PC 浪潮中最重要的受惠者之一。N1X 晶片採用台積電 3 奈米製程生產，這意味著除了原本的資料中心 GPU 訂單外，輝達又多了一條消費性晶片的生產線。對於一直在追求高階製程產能利用率的台積電來說，這是額外的訂單保障。當然，這一切還取決於 AI PC 的實際市場需求能否發酵，但從供應鏈角度來看，台積電的位置非常穩固。

Q5：電力與散熱相關股票近期表現偏弱，還有機會嗎？

Jenny 特別點出 Vertiv、Constellation Energy、Vistra 等電力相關公司近期表現相對弱勢，但她提醒這是被市場忽略的板塊。黃仁勳的「五層蛋糕架構」中，能源是最底層的基礎。AI 資料中心的用電需求只會持續增長，電力供應與散熱設備的長期需求沒有改變。短期的股價拉回反而可能是中長線佈局的機會。

主編隨筆

Jenny 這集從總經、個股到產業趨勢都有涵蓋，資訊量確實很大。但我認為最值得深入思考的，不是 Okta 或 NetApp 哪一檔會繼續漲，而是「資金正在從硬體往軟體移動」這個趨勢訊號。

從 Snowflake 漲 30%、Okta 漲 30%、NetApp 漲 20% 來看，市場確實開始對 AI 應用層的故事給出更高的本益比。這與去年資金全部集中在輝達和台積電的情況已有明顯不同。如果你是從去年就開始佈局 AI 的投資人，現在可能要開始調整配置——硬體股可以繼續持有，但要開始留意那些「底部轉強」的軟體與基礎設施公司。

另外，Jenny 提到的電力板塊我覺得很值得追蹤。AI 資料中心的用電需求不是短期題材，是結構性的需求增長。Vertiv、Vistra 這類公司近期被市場忽略，股價拉回，反而可能是比較好的切入時點。我的做法是先把它們放進觀察清單，等 COMPUTEX 後市場焦點回歸基本面再來評估。

結語

COMPUTEX 2026 的第一天，NVIDIA 就丟出 AI PC 這顆震撼彈。

從輝達的角度來看，這不只是一次產品發表，更是將 CUDA 生態系從資料中心延伸到消費市場的戰略布局。黃仁勳再次展現了他「不讓客戶有機會選擇別家產品」的競爭思維——只要是有市場的地方，輝達都要分一杯羹。

Jenny 在本集中提醒投資人：不要因為輝達股價近期拉回就失去信心，多頭格局沒有改變，只是資金正在進行新一輪的板塊輪動。從 Okta、NetApp 到電力相關公司，市場正在尋找下一個被低估的標的。

接下來的關鍵看點，一是非農數據是否會影響聯準會的貨幣政策節奏，二是 COMPUTEX 後續的廠商動向能否為市場帶來更多驚喜。