2026-06-29 09:09游庭皓的財經皓角觀看原文

游庭皓的財經皓角：七巨頭行情結束？AI進入選股時代 — 美伊互轟後急跌是買點？

游庭皓解析美股七巨頭五月以來下跌16%，市場從AI全面狂歡轉向選股時代；美伊雖再互轟但油價已回戰前水準，急跌後台股仍是買點？算力稀缺支撐非泡沫破滅邏輯。

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本集游庭皓在2026年6月29日的早晨財經速解讀中，分析美股七巨頭全面走弱、美伊衝突的最新進展與原油價格的真正訊號，並探討市場資金正從全面追捧AI轉向精選個股的新階段。

一、美股盤勢 — 七巨頭為何同步下跌？

指數表現

上週美股震盪收跌，道瓊指數週五收漲0.5%，但標普500週跌幅接近2%，納斯達克指數更是連五黑、週跌幅達4.5%，費城半導體指數週跌5.29%。

四大指數表現各有差異，游庭皓指出，雖然指數層面波動放大，但從整體來看仍屬高位震盪：

道瓊下跌44點（-0.09%），收在31876點
標普500下跌3點（-0.05%），收在7354點
那斯達克下跌60點（-0.24%），收在25297點
費半下跌737點（-5.29%），收在13203點

七巨頭全面鬆動

從5月底以來，以Google（Alphabet）、Amazon、Meta、Microsoft為代表的超大雲端服務商，股價平均累積下跌16.4%，距離熊市（下跌20%）僅一步之遙。游庭皓逐一檢視七巨頭年初以來的漲跌表現：

個股	年初至今	從高點拉回
標普500（對照）	+7.23%	—
Alphabet	+6.14%	-16%
Apple	+4.7%	-8.7%
Amazon	+2.73%	-16%
輝達	+1.95%	-17%
特斯拉	-13%	-18%
Meta	-15%	-31%
微軟	-21%	-32%

游庭皓強調：「所有巨頭已經跑輸給大盤。去年11月以來的全面普漲格局正在改變。」

二、AI投資狂潮的兩難 — 資本支出暴增，現金流大縮水

五大雲端業者自由現金流下滑

游庭皓提出核心矛盾：亞馬遜、微軟、Alphabet、Meta、甲骨文的自由現金流量正在大幅下滑——不是因為獲利惡化，而是因為「錢都投進去了」。

五大雲端業者未來12個月的資本支出今年接近7000億美元。表面上看發行股票可以強化資產負債表，但市場正在擔心這些AI基礎建設的投資能否回收。

兩種結局

游庭皓分析兩種可能性：

泡沫破滅 — 雲端巨頭玩不下去，台廠被倒帳，拖累台股
成功回收 — 雲端巨頭最終實現資本支出的回收，台廠成為最大贏家

他認為：「最後還是取決於你是不是科技樂觀論者。如果你仍然是科技樂觀論者，現在遍地是鑽石。」

算力稀缺是核心

但游庭皓明確表示不認為是泡沫破滅，關鍵理由在於算力依然稀缺：

Google在上週傳出限制Meta使用Gemini模型，原因不是雙方競爭，而是Meta所需要的算力已遠遠超過Google能提供的資源
詐騙集團AI使用最兇，「只要詐騙集團還在用，AI算力永遠都不夠」
全球正建立以GPU租賃價格為基礎的指數期貨市場，代表算力作為資產的金融化進程啟動

「算力只要還是稀缺的，泡沫就不會立即破滅。」

三、中東局勢 — 油價的真正答案

美伊再互轟，但油價已回戰前

儘管新聞版面再度出現美伊互轟消息，游庭皓認為價格才是真正的答案：

布蘭特原油上週五重挫3.27美元（-4.34%），收在71.9美元
西德州原油下跌2.69美元（-3.74%），收在69美元
原油已完全回吐美伊衝突以來的漲幅

關鍵數據

超級油輪日租金從51.4萬美元跌到28.7萬美元，4天跌44%
美國財政部對伊朗石油祭出60天的制裁豁免，40年來最大幅度放寬
約7500萬桶原油已從波斯灣出口，出口量恢復到戰前75%

游庭皓總結：「市場不會告訴你風險，它會從一些看似無關的小變化來透露答案。這一次中東局勢就是最好的例子——原油價格已經回到72.48美元的起漲點，意味著能源市場已經暗示中東戰局結束了。」

四、台股 — 史上第三大收盤跌點，但還守在4萬4

盤勢回顧

台股上週五暴跌1683點，創史上第三大收盤跌點，收在44571點。外資單日賣超1413億（歷史第二），單週總賣超3300億。

融資餘額從6110億降至5900億，單日大減200億。但游庭皓提醒，台股指數仍在月線附近，從點位來看還在4萬4以上。

各資產績效排名

從今年各資產表現來看，大多數仍是正報酬：

小型股 +22.3%
可轉債 +19%
大宗商品 +18%
價值股 / 中型股 / 納指100 +15%
新興市場 / 美國大型股 +7%~10%
債券 +1%~2%
黃金 -5.7%（從高點已進入熊市）
比特幣 -31%（連續兩年下跌）

比特幣的異常

游庭皓特別點出比特幣連跌兩年，改變了過去「三牛一熊」的歷史慣性。他認為這反映兩件事：市場風險情緒仍高，以及流動性資金體量不足以造成全面繁榮。

五、蘋果漲價與記憶體缺貨

終端產品全面調漲

蘋果最新漲價幅度：

Mac +15%~20%
iPad +15%~25%
MacBook Air入門款 +200美元
MacBook Pro +300美元

蘋果遊說川普政府採購中國DRAM

根據金融時報報導，蘋果正積極遊說川普政府，希望獲准向中國記憶體大廠長鑫儲存（CXMT）購買DRAM晶片，以降低記憶體價格飆升帶來的成本壓力。

游庭皓分析：「長鑫也沒有便宜很多（DRAM約5%~10%），但這意味著全球大缺貨仍在持續。如果連終端產品都還在缺，AI資料中心的需求只會更缺。」

中國記憶體崛起

中國最大NAND快閃記憶體製造商長江存儲（YMTC）營收市佔率從去年一季度的8%上升到13%，直逼全球前四強，已接近美光或SanDisk水準。

六、市場訊號 — 從資金輪動看懂市場情緒

游庭皓在節目中用一句極具哲理的話總結當前市場：

「達非所問就是回答，敬而遠之就是不喜歡，沉默不語就是拒絕，閃爍不定就是撒謊，冷戰就是不怕失去。利多不漲就有人在賣，利空不跌就有人在買。」

市場已經開始用價格和資金投出自己的論調：

利多不漲 → 有人在賣（七巨頭財報好但股價跌）
利空不跌 → 有人在買（中東局勢緊張但油價跌）
成交量萎縮 → 市場在觀望
高檔爆量 → 分歧在加劇

游庭皓認為：「市場並沒有全面樂觀。從整個美股大盤來看，我認為並沒有想像中來得多。」

QA 精選

Q1：七巨頭下跌是否代表AI行情結束？

游庭皓明確表示：「沒有告訴你AI行情結束了，但他告訴你資金開始分化了。錢不太夠了，我現在要挑股票了。所以七巨頭全面普漲的時代也許來到尾聲，代表的是AI選股時代開始。」

他進一步說明，真正的轉變不是AI需求消失，而是市場開始檢驗每一家公司能否把龐大的AI投資轉化成獲利和現金流。他反而認為這是好事情，因為牛市在半信半疑中會更穩健。

Q2：現階段還可以買股票嗎？

游庭皓態度偏樂觀。他認為很多巨頭本益比已出現顯著鬆動，若等下一季獲利開出，本益比會重新拉高。現在處於財報空窗期，本益比下滑速度很快，反而提供布局機會。

但他也提醒：「本來我們想說每個月漲一萬點，年底十二萬點，現在要打個八折，先目標八萬點就好，不要過度樂觀。」

Q3：美伊衝突會不會讓油價再飆漲？

游庭皓認為機會不大。他從四個角度論證：油輪日租金暴跌44%（顯示通行暢通）、豁免伊朗制裁（美國主動降壓）、原油庫存恢復至戰前75%、以及布蘭特原油已跌破72美元的戰前起漲點。

「雖然新聞焦點還是談判是否終止，但價格已經成為真正的答案。」

Q4：AI泡沫是否會破滅？

游庭皓回答：「不會。因為算力是稀缺的。只要市場供給還是稀缺的，就不會形成泡沫破滅。一定要有足夠的供給過剩，才會泡沫破滅。」

他舉例Google限制Meta使用Gemini，並非競爭考量，而是算力根本不夠，以及蘋果產品全面漲價等，證明全球大缺貨仍在持續，為非泡沫破滅奠定了基礎。

Q5：急跌後的台股該如何操作？

對於台股上週五（6/26）暴跌1683點，游庭皓認為這是波動放大的結果，並非系統性崩盤。他指出外資雖然單週賣超3300億，但過去每次大幅賣超後都是V轉。

他提醒市場資金正在分化，從七巨頭轉向更廣泛的標的，但也強調：「只有這些巨頭成功，我們現在的選股才會成功。它是綁在一塊的。」

結語

游庭皓本集的核心論點十分清晰：市場正從AI全面狂歡進入AI選股時代，七巨頭的同步下跌不是AI需求的消失，而是資金從「什麼都買」到「挑著買」的必然轉折。

油價的平穩與中東局勢的淡化，則提供了另一個層面的市場解讀——當新聞還在報導風險時，價格早已經給出答案。對於投資人而言，理解市場「利多不漲、利空不跌」背後的情緒訊號，遠比追逐每日消息面波動更為重要。

游庭皓維持科技樂觀論立場，認為算力稀缺將持續支撐AI供應鏈的價值，但提醒投資人不要期待每個月都有一萬點漲幅，合理的目標應該更為務實。