游庭皓的財經皓角：韓國推AI國家隊 — 全球政府撐泡沫？台股V轉上看五萬

本集游庭皓在2026年6月30日的早晨財經速解讀中，聚焦三大主軸：台股V轉行情能否延續、韓國AI國家隊的全面啟動，以及全球半導體產業正從純市場競爭走向國家資本主義時代。

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一、盤勢分析 — V轉還是淺V？

台股回神

台股在週一（6/29）一掃上週五重挫陰霾，台積電走揚加上面板雙虎發威，盤中一度大漲900點。游庭皓觀察到，從去年年底以來，台股每次觸碰到月線就會出現明顯買盤拉升，幾乎都是直接V轉。

昨天最終中場上漲428點，46086點作收。

三種走勢情境

游庭皓提出市場面臨的三種情境：

1️⃣ 硬體領漲 — 費半與台股直接過高

• 台股與費半延續過去幾週慣性：觸月線即反彈
• 七巨頭賣壓沉重（微軟跌3成、Meta跌3成），但硬體族群走自己的路

2️⃣ 高位盤整 — 等待本益比消化

• 台灣習樂本益比已來到50倍，高於美國、日本、南韓、歐洲
• 巴菲特指標同樣偏高，但高估值也代表成長潛力受肯定
• 等下一季財報、月報陸續開出，本益比下滑後再攻

3️⃣ 回調清理籌碼

• 融資槓桿洗不掉多少，只有曝險部位特別大的投資人才會被洗掉
• 游庭皓個人偏好「升V」— 希望回調讓沒買夠的人上車

外資與內資分歧

• 外資上週賣超約3000億，今年以來持續賣超
• 但台股仍被台灣內資推高，顯示台灣人對台股極具信心
• 費半本益比其實不高 — 股價漲但獲利漲更快

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二、韓國AI國家隊 — 五年800兆韓元的豪賭

三星、SK海力士領軍

南韓政府正式啟動由三星、SK海力士領軍的三大超級計劃：

• 五年投入800兆韓元（約5000億美元）
• 新建四座記憶體廠
• DRAM產能五年內至少翻倍
• 打造第二個半導體基地（西南部）

國家資本主義的時代

游庭皓指出，當前AI泡沫跟1999年網路泡沫最大的區別在於：現在有國家隊撐盤。

1999年沒有國家隊參與，泡沫破滅是民間市場過度固執的投射。現在泡沫破滅等同於政府政策自我破滅，對政府而言很難接受。

各國政府全面介入半導體：

• 🏛️ 韓國：AI高速公路計劃，未來20年投入5300億美元
• 🏛️ 美國：Intel獲晶片法案89億美元資金，軟銀、輝達各投資20億、50億
• 🏛️ 日本：17大戰略產業，370兆日圓14年預算計劃
• 🏛️ 台灣：AI供應鏈整合能力強，但主權AI排名仍落後

Intel的國家資本主義典範

Intel執行長陳立五2025年3月接手時市值僅千億美元，到2026年6月已來到7000億美元，股價翻了400%以上。

游庭皓分析，Intel的成功不單是企業轉型，更是美國政府入股、軟銀輝達投資、國家政策導向估值體系的綜合結果。

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三、三星滅台計劃的歷史教訓

游庭皓用了相當篇幅回顧13年前三星的「滅台計劃」：

當年三星的攻勢

• 2008年金融海嘯前後，三星深入研究台灣產業結構
• 金融海嘯爆發後逆勢加碼資本支出
• 用價格戰、製程領先、包裹銷售策略瓦解台日DDR聯盟
• 面板領域：大幅抽回友達、奇美電訂單，韓廠維持7~8成產能利用率
• 面板反托拉斯法：三星率先認罪當污點證人，台廠承受巨額罰款

風水輪流轉

• 當年三星市值6兆新台幣，是台積電的2倍
• 如今台積電市值遠高於三星
• 台韓關係從直接競爭轉向既競爭又合作

台積電負責先進製程與封裝，韓國掌握HBM。雙方不合作，AI晶片做不出來。

游庭皓引用「成功十大要素」— 一命二運三風水 — 說明台灣的AI爆發是一連串機緣巧合，但有了國家隊參與才能延續優勢。

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四、記憶體漲價潮與反壟斷訴訟

三巨頭遭集體訴訟

三星、SK海力士、美光在美國加州北區聯邦地方法院遭到反壟斷集體訴訟，指控聯手限制產能、操縱價格：

• 美光毛利率高達84%，比台積電還高
• 游庭皓猜測背後可能是蘋果捅刀 — 蘋果最近與美光關係緊張
• 蘋果正在遊說川普政府，希望獲准向中國長鑫儲存購買DRAM晶片

漲價潮持續發酵

• 蘋果Mac漲幅1520%，iPad漲幅1525%，MacBook Pro漲近300美元
• AI資料中心需求完全沒有緩解
• GPU算力期貨市場即將推出（ICE與新創合作追蹤H100/H200租賃價格）
• 只要算力還是稀缺的，泡沫就不會立即破滅

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五、全球板塊移動 — 誰跟上AI基建？

算力稀缺支撐行情

游庭皓的核心論點：AI供需失衡遠未結束。

• Google限制Meta使用Gemini模型，不是因為競爭，而是Meta所需算力遠超Google能提供的資源
• 詐騙集團AI用最兇，AI算力永遠不夠
• 記憶體供給持續吃緊，中國長鑫儲存市佔從8%擴大到13%

台灣的獨特位置

• 台積電先進製程、CoWoS封裝、AI伺服器供應鏈形成完整的200公里生態圈
• 從三星滅台計劃到如今的AI時代，十年就足以扭轉產業格局
• 台灣沒有自己的大語言模型，但抓住了AI基建的硬體紅利

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QA 精選

Q1：韓國AI國家隊對台廠是威脅還是機會？

游庭皓認為兩者兼具。短期內台韓各有分工——台積電做先進製程與封裝，韓國主攻HBM記憶體——雙方必須合作才能完成AI晶片生產。但長期來看，韓國政府以國家力量大規模擴產，台廠不能掉以輕心，歷史上的「三星滅台計劃」殷鑑不遠。

Q2：台股本益比50倍是否過高？

從習樂本益比來看，台灣確實是全球最高之一，但高估值也反映成長潛力受到市場肯定。費半雖然股價飆漲，但獲利同步增長，本益比僅26倍，並未過熱。游庭皓認為等到下一季財報陸續開出後，本益比會自然下滑，不需要過度擔心。

Q3：SpaceX納入那斯達克100指數對台股的影響？

納斯達克交易所正式宣布SpaceX將於7月7日納入那斯達克100指數，這代表全球相關ETF（包括台灣的ETF）都將被動買入SpaceX股票。游庭皓指出，這反映了當前市場的「國家級信仰」——從Intel到SpaceX，國家資本主義已全面主導資本市場的估值邏輯。

Q4：記憶體漲價潮是否已到盡頭？

目前看不到盡頭。三大DRAM製造商被集體訴訟反壟斷，恰恰說明漲價壓力之大已經引起市場反彈。蘋果Mac/iPad漲價15~25%，連蘋果都要向中國長鑫儲存求購DRAM以降低成本。只要AI資料中心建置需求持續，HBM和DDR5的供給缺口就不會輕易關閉。

Q5：台股下半年目標價？

各大法人對台股下半年目標價落在5萬至5.5萬點之間。游庭皓表示，雖然不能期待每個月漲一萬點（年底十二萬點），但「先目標八萬點就好，不要過度樂觀」。關鍵觀察指標是：外資是否從賣超轉為買超、費半能否持續創高、以及七巨頭資金是否進一步轉向硬體股。

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總結

本集游庭皓從盤勢V轉分析切入，延伸至韓國AI國家隊計劃、全球記憶體漲價潮、以及國家資本主義時代的全面降臨。核心觀點：

1. 台股V轉力道仍在，但高位震盪不可免，融資與外資動向是關鍵
2. 國家隊護航AI泡沫，使得泡沫破滅門檻遠高於2000年網路泡沫
3. 記憶體算力稀缺短期無解，漲價潮帶動反壟斷訴訟，但也說明需求真實存在
4. 台韓從競爭走向競合，台積電與三星各有角色，但長期不可輕忽韓國國家力量
5. 投資人應保持科技樂觀，但也需警惕估值回調與資金分化的訊號

免責聲明：以上分析僅為節目討論內容，不構成任何投資建議。投資人應自行判斷。