游庭皓的財經皓角：2026下半年開局 — 費半狂潮、中日稀土戰與歐洲衰敗

本集游庭皓在2026下半年第一個交易日，從宏觀視角解析全球資金流向與地緣經濟變化。核心論點：誰能跟上AI基建行情，誰就能走到最後；反之，錯過這一波的經濟體將面臨嚴峻挑戰。

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一、盤面總覽 — 費半狂潮與資金大遷徙

美股表現

指數	收盤	漲跌幅	上半年漲幅
道瓊	52,319	+0.26%	—
標普500	7,499	+0.79%	+9.6%
那斯達克	26,213	+1.52%	+12%
費半	14,246	+3.92%	+101%

費半在Q2暴漲 88%，寫下2020年以來最大季度漲幅。上半年合計飆漲 101%，遠優於那斯達克的28%與標普的15%。

記憶體族群稱霸

今年最大贏家是記憶體與半導體設備：

• 🟢 美光：漲幅高達 300%，市值突破1兆美元
• 🟢 Sandisk：漲幅 785%
• 🟢 Intel：晶圓代工轉型進展，累積上漲 260%

台股同步狂飆

上半年加權指數漲 17,162點，上市櫃市值達 60.72兆元。千金股增加 26檔。投信買超3,966億，但外資卻賣超6,000億 — 內資主導，外資保守。

法人對台股下半年目標價：

• 凱基：5萬→5.5萬點（上調）
• 台新：53,000點
• 高盛：51,000點
• 摩根大通：47,000點（樂觀上看5萬）

七巨頭 vs 硬體股：資金大轉移

上半年七巨頭平均下跌 8%，6月份單月蒸發 2.3兆美元。游庭皓指出，資金正從「花錢的人」（科技巨頭）轉向「賺錢的人」（半導體硬體廠）。

儘管費半股價創新高，本益比僅26倍，低於2024年的30倍高點。原因是費半企業獲利增長速度同樣驚人，估值並未過熱。

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二、美國經濟 — 完全不著陸？

就業市場強勁

• 職位空缺數 759萬個，高於市場預期的729萬
• 連續5個月優於預期
• AI裁員潮未導致職缺數顯著下滑

高盛下修衰退機率

• 未來12個月美國經濟衰退機率從 25% → 15%
• 回到2023~2024年水準
• 市場共識：不是軟著陸，而是 完全不著陸

葛林斯潘的啟示

游庭皓將當前環境比擬為 1995~1999年葛林斯潘時期：高經濟成長、高生產力、低通膨。當時升息一碼後通膨維持3%左右，網路革命帶來生產力爆發，形成「股市大漲但通膨下滑」的理想情境。

美元強勢

• 美元淨多頭部位 343億美元（1年新高）
• 日圓貶破40年低點，1986年以來新低
• 即便日本升息，日圓仍在暴貶

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三、中日稀土戰 — 日本經濟的內外交迫

中國精準打擊

中國對日本實施精準稀土禁運，已持續近半年：

• 關鍵礦物出口降至 接近零
• 高性能磁鐵原材料出口僅剩去年同期 1.13%
• 影響範圍：半導體設備、LED顯示器、電動車馬達、精密加工工具

游庭皓分析，這是北京針對高市去年台灣議題發言的反制，在不直接引發美中科技戰的情況下施加壓力。

日本政府的反擊

日本推出 17大戰略政策，包含 370兆日圓（2.3兆美元） 的14年預算計劃：

• 擺脫過去通縮時代的追加預算模式
• 一次性編列多年預算，直接提高企業投資意願
• 重點領域：國防供應鏈、半導體

🔴 風險：市場擔憂財政惡化，日本債務壓力持續累積。

台灣的啟示

游庭皓指出，台灣沒有自己的大語言模型、沒有科技巨頭，但抓住AI基建浪潮（先進製程→CoWoS封裝→AI伺服器供應鏈），兩年內超越日本、韓國成為東北亞人均GDP最高經濟體。

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四、歐洲衰敗 — AI落後與車市崩潰

AI基建全面落後

歐洲提出「AI高速公路」計劃：5座資料中心，每座配備10萬顆AI晶片。但與美中相比完全不是同個量級：

• 美國資料中心規模約為歐洲 3倍
• 中國約為歐洲 1.5倍
• 即便歐洲翻3倍，仍追不上中國

歐洲問題：法規繁瑣、資金分散、能源成本高、各國政策不一。

汽車業全面潰敗

🔴 福斯：史上最大裁員案，預計裁 10萬人（員工總數62萬），關閉德國4座工廠 🔴 BMW：2026年財測下修，汽車事業營益率從 6% → 1% 🔴 保時捷：去年全球銷量跌 10%，認列 300億歐元 電動車策略修正費用 🔴 瑪莎拉蒂：開始採用中國技術，銷量持續下滑

德國經濟停滯

• 2020年後德國人均GDP 再也沒有成長
• 德國對中國貿易由順差轉 逆差
• 中國從德國進口工具機、醫療設備 → 反向出口至德國

游庭皓感嘆：「法國人裝不起冷氣，英國人換了七個首相，德國連16強都踢不進去。」

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五、總結 — 抓住一次機會就夠了

游庭皓的核心觀點貫穿全場：

每一個時代都有自己的AI、自己的半導體、自己的能源革命。國家依然在搶資源，企業依然在搶市場，人性從來沒有變過。

• 日本政府意識到不能再陷在存量競爭（車市、傳產），轉向半導體與國防供應鏈
• 台灣抓住AI基建的機遇，人均GDP快速超越日韓
• 歐洲錯過AI行情，製造業集體衰退

對投資人的建議：不要急著替市場寫結局。需求還在增加、建設還在推進、資金還在投入，行情還沒有數完。

免責聲明： 以上分析僅為節目討論內容，不構成任何投資建議。投資人應自行判斷。