股癌 EP667：政府退休基金砍NVIDIA、Apple創新高與被動收入的迷思

開場閒聊

謝孟恭一開場就聊到，上禮拜五大盤大漲，結果禮拜一又被打了回來。標普雖然有稍微回檔，但沒有失守，又迅速彈回。

「目前看起來整個大盤算是維持強勁格局，但我們也不太確定。」他用一貫保留的語氣，點出市場的矛盾情緒。

說到 Arkasas 州政府退休基金大砍 NVIDIA 持股的新聞，他直言：「公務人員隊伍裡面的理財專家常是比較落後的，他們很多時候做的事情就是 follow 市場。」

這句話聽起來很直白，但其實點出了一個關鍵：不要把機構投資人的每一個動作都當成內線消息來解讀。

懶人包速覽

核心痛點	解決方案 / 關鍵觀點
政府退休基金砍NVIDIA，該跟著賣嗎？	退休基金常只是獲利了結，不代表知道內線。NVIDIA長期基本面沒變，不必恐慌跟賣。
覺得「被動收入」聽起來很吸引人，但做不到？	世界上沒有真正的被動收入，只有「延遲獲利的付出」。前期投入的精力與本金遠比想像中大。
怕下半年市場修正，不敢進場？	年年都有人喊崩盤，如果你每次都因為害怕而不進場，最大的損失其實是錯過上漲。做好資產配置比猜高低點更重要。
大家都在講FIRE（財務獨立提早退休），該追求嗎？	FIRE的重點應該是財務獨立，不是提早退休。真正的自由是你可以選擇做什麼，不是什麼都不做。

這集謝孟恭從市場故事一路聊到人生哲學，資訊量相當大。我幫大家整理出 5 個最關鍵的觀察，並附上一些延伸思考。

阿肯色州退休基金砍NVIDIA：內線還是合理調節？

美國阿肯色州的政府員工退休基金大幅減持 NVIDIA，引發市場熱議。

謝孟恭認為，政府退休基金的操作往往被過度解讀。「大家會覺得政府退休基金這幾個字很重要，就會腦補說他們是不是知道什麼。」但現實是，這些基金的理財團隊常常只是跟隨市場節奏——NVIDIA 從去年漲到今年，漲幅驚人，獲利了結是很自然的資產配置調整。

他特別點出一個關鍵思考：真正需要擔心的不是退休基金賣了什麼，而是什麼樣的訊號會讓這些最保守的資金同時撤出某個標的。目前來看，NVIDIA 的基本面並沒有出現結構性變化。

Apple創歷史新高與AI生態系優勢

Apple 股價在 6 月初創下歷史新高，謝孟恭認為這不是偶然。

「Apple 的使用者基數太大了，只要在 AI 應用上稍微有一些突破，就是一個非常巨大的商機。」他部分同意市場上「Apple 是 AI 浪潮最大受惠者」的說法。

但他也坦承，Apple 在 AI 領域的進展相較於其他科技巨頭確實比較慢。差別在於，Apple 擁有全世界最強的消費者生態系，這讓它在 AI 應用落地上有得天獨厚的優勢。

AI從硬體轉向軟體的趨勢

謝孟恭觀察到，AI 產業正在經歷一個關鍵轉變——從硬體銷售轉向服務收費。

「硬體只是一次性的銷售，而軟體服務是 recurring revenue。」這個趨勢讓許多公司開始調整商業模式，包括 NVIDIA 也在推自己的軟體平台。

另一個值得關注的是「邊緣 AI」的崛起。AI 運算不再只在雲端，而是開始跑到手機、電腦、汽車上。他認為這會帶動新一波硬體升級週期，創造很多新的投資機會。

「被動收入」的迷思

這是本集最精采的一段。

「我覺得『被動收入』這個框架是完全錯誤的。」謝孟恭直言，所謂的被動收入聽起來是不工作也有錢進來，但實際上前期需要投入非常大量的精力跟本金。

他逐一舉例：買房出租要處理房客的各種疑難雜症；買股票要花時間研究財報、追蹤市場消息、控制風險；開頻道做內容要不斷產出與經營。

「這些工作哪一個是真正的被動？」

他的結論是：世界上沒有真正的被動收入，只有「延遲獲利的付出」。你先努力一陣子，成果在之後慢慢體現出來。這個觀念比「被動收入」更接近現實。

他以韓國正官庄人蔘為例——這個傳統品牌把人蔘做成了年輕人會喜歡的產品（人蔘糖、人蔘飲、人蔘面膜），成功開拓新客群。這背後的策略不是「被動」獲利，而是主動創新。

FIRE運動與真正的財富自由

談到近年流行的 FIRE（Financial Independence Retire Early）運動，謝孟恭有不同看法。

「很多人以為退休就是什麼都不做，每天躺在家裡看電視、打電動。但真正的退休不是什麼都不做，而是你可以做你想做的事情。」

他觀察到很多退休後的人反而失去目標，生活失去重心，身體也開始出問題。與其追求提早退休，不如追求「財務獨立」——當你不再為了錢而工作，你可以選擇做你有熱情的事。

他甚至提出一個更上層的概念：「與其追求財富自由，不如追求認知自由。當你的認知足夠高，財富只是隨之而來的副產品。」

風險管理比賺錢更重要

謝孟恭反覆強調，投資人最常犯的錯誤是把全部注意力放在「賺錢」上面，卻忽略了風險管理。

「你可以賺十次錢，但只要一次大虧，可能就把前面賺的都賠回去了。」

他提出的風險管理四原則：

1. 不要把所有的錢放在同一個資產類別
2. 設定停損點
3. 保持一定的現金水位
4. 不要用槓桿

「活得久，複利的效果才會顯現出來。不要去追求快速的翻倍，而是要追求穩定的成長。」

QA 精選

Q1：政府退休基金砍NVIDIA，散戶該跟著賣嗎？

謝孟恭認為不需要跟著恐慌。退休基金的操作大多是獲利了結，不代表他們有內線消息或看空NVIDIA。他反問：「公務人員的理財團隊真的比散戶更厲害嗎？」很多時候他們只是做資產配置調整。散戶真正該關注的是NVIDIA的基本面有沒有變化，而不是跟著機構的買賣進出。

Q2：Apple股價創新高，現在還能買嗎？

他沒有給出明確的買賣建議，但強調Apple的優勢是生態系。Apple的AI進展雖然比其他巨頭慢，但用戶基數太龐大，只要AI應用上有任何突破，就能轉化為巨大的商業價值。對於長期投資者來說，時機點不是最重要的事，關鍵是對公司基本面的信心。

Q3：現在是不是應該賣掉台積電？

謝孟恭的回答很實際：「要看你的成本跟你的投資目標。如果你的成本很低，而且對台積電的長期發展有信心，那你為什麼要賣？」他補充說，如果覺得漲太多想獲利了結一部分也合理，重點是不要被市場情緒牽著走，要有一個明確的計劃。

Q4：下半年市場會崩盤嗎？該不該先清倉？

他直言年年都有人在喊崩盤。從2009年到現在，已經喊了十幾年的崩盤了。他認為與其猜高低點，不如做好資產配置，定期定額持續投入。「如果你因為害怕修正而把所有的部位清掉，你會錯過很多上漲的機會。」

Q5：加密貨幣大跌，現在該抄底嗎？

他認為如果你對加密貨幣有足夠的了解，而且能承受波動，可以考慮分批進場。但如果是聽說別人賺錢就跟著跳進去，他建議不要。「因為加密貨幣的波動非常大，你可能會睡不著覺。」他自己的原則是：不懂的東西不要碰，碰了就自己負責。

Q6：不喜歡現在的工作，該離職去做想做的事嗎？

謝孟恭建議不要急著離職。先利用業餘時間去做喜歡的事，看看能不能產生收入。等到副業收入可以超過主業的時候再考慮離職。「這樣你比較不會有經濟壓力，也比較有底氣。」這個建議其實呼應了他對「被動收入」的看法——先付出努力，成果才會慢慢體現。

主編隨筆

謝孟恭在這一集把「被動收入」這個 buzzword 拆得很徹底，我認為這是本集最有價值的部分。市面上太多人把「被動收入」當成一個銷售話術來賣課程、賣訂閱、賣軟體，但很少有人願意誠實地說出真相——每一種收入來源的背後，都有你看不到的付出。

我自己觀察到一個現象：很多人在追求被動收入的過程中，反而比上班更焦慮。因為你以為買了股票就會自動賺錢、開了訂閱就會自動進帳，但現實是你要花更多時間盯盤、寫內容、經營社群。與其說是「被動收入」，不如說是「換了一個更累的主動工作」。

謝孟恭提出的「延遲獲利的付出」我覺得是一個更健康的框架。它告訴你：努力不會白費，只是不會馬上變現。這個觀念雖然沒有「被動收入」那麼性感，但至少不會讓人產生不切實際的期待。如果你正在規劃自己的第二收入來源，不妨先用這個角度重新審視一下——你願意為未來多遠的成果，付出多少現在的代價。

結語

這集股癌從阿肯色州的退休基金一路聊到韓國正官庄、從FIRE運動批判到風險管理四原則，表面上話題很跳，但貫穿全集的其實是一句話：投資的本質是認知，不是運氣。

謝孟恭反覆提醒觀眾不要被市場情緒牽著走，不要盲目跟單。與其每天猜測漲跌，不如花時間提升自己的判斷力。當你能夠獨立思考，做出自己的投資決策時，你才真正擁有了在市場中長期生存的能力。