股癌 EP675：功率元件全面漲價、校南資本股東會落幕、下半年操作策略

上半年收關：6/30 勁揚，rebalance 效應落幕

6月30日，台股上半年最後一個交易日，市場以大量股票漲停作收，為上半年績效畫下漂亮句點。雖然隔日盤中再度進入震盪，但尾盤已不再出現如前一陣子的灌殺情況。謝孟恭指出，台積電昨天尾盤還有賣壓，今天已明顯減輕，顯示基金半年報 rebalance 的風潮已逐漸落幕。

這一波反彈象徵意義重大。他原本預期上週三、四就會見到反彈，雖然多殺了一天，但該彈的還是出現了。反彈碰到較大條均線時確實有被壓頭，但盤中已開始出現類股輪動，結構相對健康。

功率元件：MOSFET 全面缺貨，漲價行情啟動

從恐怖平衡到全面引爆

謝孟恭指出，功率元件市場正在經歷類似稍早被動元件的漲價行情。供應鏈傳來 MOSFET 已出現缺貨消息，交期（lead time）持續拉長，價格上漲趨勢明確。

他形容過去幾年功率元件的供需狀態是「恐怖平衡」——大家知道偏緊，但認為不會出問題。然而這幾年市場資金驅動實際供需，產生了自我實現預言（self-fulfilling prophecy）的效果：

「它可能本來有缺，但沒有這麼缺，但因為股價上漲，公司派就真的相信自己很缺，所以大家都跑去拉貨，缺貨的骨牌就這樣啟動了。」

缺貨核心在哪裡？

目前最缺的料件集中在 歐美及日系一線 IDM 所生產的高壓、高功率、AI 伺服器相關元件。但謝孟恭提醒，不能只看一線廠——參考被動元件的經驗：

「消費性被動元件後來反而是最噴的股票之一⋯⋯市場外溢效應有時遠超產業知識的判斷。」

他以 HBM 與 DDR5 為例：市場最初全部聚焦 HBM，結果 DDR5 反而成了更賺錢的標的。同樣道理，一線 IDM 專注高階料件時可能外溢出來的訂單，會讓二線廠「吃到飽到吐出來」。

安森美（ON）併購大跌的看法

安森美因收購案股價大跌，但謝孟恭認為市場對收購方的負面反應是常見現象。安森美基本面與業績展望仍不錯，併購只是為了補足自身版圖，短線波動不需過度解讀。

ABF 載板與矽晶圓：資金提前卡位

ABF 載板

受南電上修資本支出帶動，ABF 相關標的再度受到市場追捧。謝孟恭表示，載板是他第一季、第二季左右的布局，後來已逐漸淡化，但南電的動作讓市場重新關注這個族群。

矽晶圓

他原本預期矽晶圓要等到下半年以後才有機會，但資金已提前進場反應。謝孟恭解讀為市場資金充裕，願意提早布局未來看好的方向——「不管提早多久，都願意」。

IC 設計全面轉強：區分成本與需求驅動

聯發科短線破底後強勢回彈，創意、世芯等 IC 設計大廠同步轉強。謝孟恭提出關鍵區分：

• 成本導向漲價：DDIC 等消費性 IC 漲價反映晶圓代工成本上升，財務結構雖會變好看，但動能較短暫
• 需求導向漲價：真正由終端需求驅動的漲價更具持續性，市場資金明顯偏好後者

他感嘆當前市場標準嚴苛——EPS 成長率不夠高就被忽略：

「朋友就冷不防丟一句：『媽的，你年增率沒有 50% 的，你到底算個啥小？』」

這也解釋了為何就算只是成本漲價，理論上應能帶動股價，但在資金極度充裕、選項眾多的環境下，純粹成本反應的漲價動一下就容易被灌掉。

校南資本股東會：台灣最大遊戲創投資本成形

前幾日校南資本股東會順利落幕。謝孟恭分享：

• 已成為 台灣最大遊戲創投資本，資本額邁向一億，目標三億
• 已投入 5-6 個計畫，涵蓋自主開發與發行
• 從最初單純想贊助喜歡的遊戲團隊，到現在整合了從孵化、A/B/C 輪到出海口的完整陣容
• 股東結構涵蓋地方遊戲圈專業人士，形成「非常完整的陣容」
• 搭配 AI 風潮與台灣遊戲業在資本市場的表現，預計吸引更多能量注入

他回憶初衷：原本只是看到喜歡的遊戲團隊在求救，想出錢讓他們做完，後來發現人家其實蠻賺錢的。但既然錢已準備好，加上身邊快樂好朋友的加入，就順勢把這件事情做大。

七月行情展望

漲價行情將是主軸

謝孟恭認為漲價題材將在七月接力登場——功率元件、被動元件、矽晶圓、IC 設計各有不同的驅動邏輯。但這些漲價題材能否有效帶動大盤創高仍不確定，畢竟才剛走完一波修正。

汰弱留強是關鍵

他以 2022 年經驗為例，指出長期投資持股不等於死抱不放：

• 指數（0050）有汰弱留強機制，跌下去會換人進來
• 但個股有可能在大回檔後就此消失
• 需要區分哪些是暫時修正、哪些是結構性被淘汰

他以高速公路收費員被 E-tag 取代為喻——「有些公司很認真在經營，但它就是被世界趨勢給換掉了。」

市場謙卑學

謝孟恭自省，自己在被動元件行情時曾因過度自信錯過消費性被動元件大飆股。他總結：

「很多時候我們這些可能稍微懂一點點產業的，就是會聰明反被聰明誤⋯⋯在市場久了之後會越來越謙卑。」

QA 精選

大學畢業：穩定工作 vs. 創業

聽眾正面臨補習班穩定工作（但厭倦）與朋友創業（但需要打零工扛前期）的選擇。謝孟恭的回應非常直接：

「相信你的直覺吧兄弟⋯⋯你已經算是很明確，你對於現在的環境是厭煩的，所以你一定會有一種期待的投射⋯⋯即便它可能很辛苦，可是至少那是你期待的生活。」

3000 萬資金能鎖中小型漲停嗎？

可以，3000 萬對中小型股來說已經夠了。謝孟恭簡化解釋鎖漲停邏輯：

「你就相信它明天會漲更多，你就把它票收光，其實就這樣而已。」

他補充這背後是數學遊戲與風險控管，細節不便公開，但強調不要因為一次鎖失敗被倒就否定策略。

長期投資遇到大回檔怎麼辦？

純現股可以熬過去，但要區分：

• 指數投資（0050）：內建汰弱留強，較安全
• 選股投資：需要心理準備，有些公司可能因產業趨勢變遷而被淘汰

謝孟恭強調自己也在做持續的汰弱留強——從年初衛星、光設備，到載板、被動元件、功率元件，中間也被太陽能雷過，但換掉就是換掉。

安森美（ON）併購大跌的看法

市場對收購方常反應負面，但安森美基本面與業績展望仍不錯，併購是為了補足自身拼圖，短線波動不需過度解讀。

10K 長跑挑戰

謝孟恭分享了自己報名 11 月 10K 路跑的原因——New Balance 邀約 + 朋友鼓勵，從原本「有病喔幹嘛去跑步」到決定參賽：

「就算我 8K 我就快不行了，我他媽命都沒了，我也要跑 10K，你懂嗎？因為不能夠丟臉。」

他把這視為一場「隨堂考」，給自己一個 motivation 把跑步練好。

結語

本集股癌資訊量飽滿：從 6/30 強勢收關切入，深入剖析功率元件缺貨行情、ABF 與矽晶圓的資金輪動、IC 設計的成本與需求驅動區分，再到校南資本股東會的進展彙報。謝孟恭對七月漲價行情持正面但審慎的態度，同時反覆提醒市場投資人——保持謙卑，做好汰弱留強，不要聰明反被聰明誤。