股癌 EP671：房地產鐵板一塊與功率半導體新局

開場閒聊

謝孟恭一開場就先開噴。隨著台股熱度上升，YouTube 上出現越來越多「新聽眾」，但謝孟恭坦言不太喜歡這些人——因為每次市場一熱就會跑來一堆指手畫腳的人，跑去 YouTube 留言教他「生活該怎麼過」、「藥都亂打」，讓他忍不住反嗆：「拜託先看一下你自己的生活，再來檢討我的生活好不好？」

更扯的是，現在社群平台上開始出現一堆人打著「謝孟恭說」或「股癌說」的名號推薦標的，甚至有人在小群組裡說自己直接認識股癌、是他親自推的股票。謝孟恭直接打臉：「我和這些人他媽不同世界的，我點一點他就去漲停，我根本不需要去找一堆廢物來推東西。」

他也提醒聽眾：千萬不要相信來路不明的股票推薦訊息，尤其是那種打著名人招牌的，十之八九是詐騙。

謝孟恭也提到，過去有人會去查他的分點進出，說他在收割聽眾、出貨一兩千張。他反酸：「你們要不要先決定要嗆我什麼？是嗆我完全沒錢靠業配收入，還是嗆我是市場大戶在收割？這兩個不能同時存在。」他的態度很明確：真正會影響市場的中小股票，他絕對不會在節目上講。如果哪天有人說他影響了台積電或鴻海——那甚至是一種肯定。

懶人包速覽

核心痛點	關鍵觀點
社群上假冒股癌名義推薦股票	股癌從不私下推薦個股，所有打著名號的推薦都是詐騙
林口房地產明明成交量下跌但價格不動	新興市鎮屋主惜售心態強烈，供需決定價格，租金壓力是創業最大障礙
被動元件漲太多不敢追	開始往功率半導體／離散元件看，安世半導體被制裁產生的缺口正在發酵
美股估值太高怎麼看	SpaceX 一天噴一兩成，用「宇宙市值」角度看就不覺得貴；想像力不足是散戶的通病

聽完這集 EP671，我最強烈的感覺是：謝孟恭在市場已經熱到不行的時候，開始主動往「還沒被瘋狂追捧」的冷門題材尋找機會。這篇幫大家整理他對離散元件缺口的獨家觀察、房地產的鐵板一塊現象，以及他對 SpaceX 估值天花板的另類思考。

房地產鐵板一塊：林口現象的啟示

謝孟恭最近在啟動一些實體生意，其中包含預計今年開幕的餐廳。他在林口看店面時，發現一個矛盾現象：大家都在說房地產修正、成交量比去年掉很多，但實際去談租約時，屋主態度卻很硬——「老子就擺在那，你要不要買？要不要租？我沒差。」

他觀察到，林口這樣的新興市鎮，參與者多數不是開大量槓桿進場的投機客，而是有底氣的中長期持有者，沒有立即的斷頭壓力。即便央行暗示管控差不多到這邊，房價依然鐵板一塊。

這個觀察啟發他一個有趣的創業想法：在林口找一塊地，複合式引進餐飲品牌，由資本方出裝潢和資金，創辦人只需出技術和時間，他只拿 20-30% 股份——純資本方不搶經營權，讓利給真正做事的人。

他解釋這種「全資出但只拿少數股權」的模式，是從過去經驗學來的教訓。年輕時他覺得白紙黑字出多少錢拿多少股份才對，但後來發現如果純資本方拿太多股份，賺錢時創辦人就會開始心理不平衡——「我這麼辛苦賺錢，你躺著收？」與其讓人性考驗合夥關係，不如一開始就讓利，讓創辦人感覺公司是自己的。

被動元件：擁擠的賽道

謝孟恭坦承最近一個多月幾乎「沒事幹」，因為手上的資金全部卡在被動元件裡，每天就是去運動。但他也觀察到，隨著參與的人越來越多，籌碼開始亂了——中小型股開始出現大倒貨的情況，雖然倒完幾天又漲回去，但亂流明顯增加。

他認為被動元件不是要結束了，但現在再進場的風險報酬比已經不如從前。當一個題材連討論區都在全面討論時，技術面的判斷比重應該要大於基本面。他也以國巨為例，如果股價繼續往上拉，可能又要被關進處置——屆時整個族群的動能又會出現變化。

功率半導體：下一個醞釀中的故事

謝孟恭把目光轉向了一個更大的題材：離散元件（Discrete Components）與功率半導體。這個故事的起點要追溯到去年底——當時安世半導體被制裁，相關訂單被丟出來，許多台廠有機會接單。

關鍵演進：

1. 安世制裁產生缺口：去年底安世半導體被制裁，部分市場份額被釋出
2. 歐盟去中化：現在歐盟也開始不希望大家使用中國的半導體料件，這個效應正在發酵
3. 車用疲弱掩蓋了機會：當時車用和消費電子需求不佳，沒人拉貨，所以這個缺口被市場忽略
4. 現在開始發酵：廠商為了避險，提早做 Non-China 佈局，美系、台系、歐系廠商全面受惠

800V DC 的 5% 滲透率危機

謝孟恭特別提到 semianalysis 的一份報告，原本市場解讀為 800V DC（直流充電）可能太早，但近期 DN Patel 在 X 上澄清：明年只要有 5% 的滲透率 就夠了。謝孟恭認為 5% 在產業界其實是非常驚人的數字。

他觀察到一個有趣的現象：外資在功率半導體相關廠商的持股減少很多，時間點剛好與 semianalysis 那篇悲觀報告吻合。他不禁懷疑——這是不是在幫大家洗籌碼？把信仰不堅的人洗下車後，美國 IDM 全部又要動起來。

DRMOS 成為熱門話題

市場上最熱的話題是 DRMOS（DriverMOS），用在 GPU 和 ASIC 板端，一顆 GPU 要用到十幾二十顆，未來用量只會更大。雖然不會像被動元件那樣產生超級 FOMO 的故事，但這個題材正在默默累積動能。

對抗想像力的天花板

謝孟恭看到 SpaceX 一天噴個一兩成，換算下來馬斯克只花一兩天就賺贏巴菲特一輩子。他引用一個法國人的評論：如果只用地球的市值來看 SpaceX 當然很貴，但用全宇宙的角度——它未來能掌握的資源不只是地球，還有太空——估值天花板可以拉到無限高。

這也讓他反思自己過去因為「想像力不足」而錯過的行情。像是美光他賣太早，台股的波段也沒吃完全部。他的結論是：當你覺得某個東西已經到價了、炒過頭了，往往還有更大的空間在前面。

QA 精選

Q1：可以分享一支全聯買得到的紅酒嗎？

謝孟恭說他目前沒去全聯買過紅酒，但他會去逛一下然後分享。之前他推薦過一支阿根廷紅酒和 Montelina 的 Chardonnay（白酒，約 3000-4000 元），在朋友飯局上喝到超驚豔，當成 table wine 隨便喝都覺得好喝。全聯的紅酒他會先試過再推薦。

Q2：從麥克風裝反聽到現在，覺得你遇到問題就立刻解決很酷。如果有機會問世界上的任何一個人一個問題，你想問誰？

謝孟恭先潑冷水說這種「凡事立刻處理的個性」在工作上好，但在感情上是災難——當男女朋友吵架時，一直逼問「你講啊！你到底在氣什麼？」只會讓事情更糟，有時候需要給彼此空間消化情緒。他分享自己的經驗：雙子座的他可以在很短時間內從生氣到笑咪咪，但大部分人的情緒需要時間消化，硬要當下解決只會把場面弄得更僵。

至於問題，他現在最想問宮崎英高（艾爾登法環製作人），想知道他是怎麼構思出那個世界觀和劇情線的。但他也承認自己善變，下個月可能就想問別人了。

Q3：操作很糟開始追高殺低，想問你對實音元件在光通應用的看法？

謝孟恭對台股的實音元件不熟，但他有在注意美國上市的旺宏在 Server 應用的發展。他提醒：現在是百花齊放的狀態，有些東西可能根本沒有實際故事，只是因為滿地都是飆股，大家隨便找個題材就往上噴，後來開營收才見真章。

他也強調，在這種環境下，與其追逐已經漲上去的族群，不如停下來重新審視自己的策略。如果最近開始追高殺低，最好的做法是降低操作頻率，不要讓情緒主導交易決策。

Q4：如果當初翻身失敗，或是一開始就不缺錢，你會做什麼工作？

謝孟恭認真模擬了兩個平行時空：

• 翻身失敗：應該會繼續熬，因為他的個性就是神農嘗百草型——敢嘗試但知道在哪裡翻車過就不會再犯，最終一定會修正到對的方向。
• 一開始就不缺錢：會去搞一個黑膠唱片行＋Live House＋滑板場的複合空間（類似 The Wall 的概念），在苗栗已經租過地。他大學時是聽團仔文青，覺得自己聽的東西最屌。

最後他感慨：人生充滿隨機性，過得好不要全部歸功於自己，環境和運氣佔了很大成分。馬斯克如果沒移民美國，以他的能力還是會成為一方之霸，但絕對不會是首富。

Q5：想報名當夢工的看門狗可以嗎？祝秋口生日快樂！

謝孟恭笑回：「幹！」然後認真建議操作節奏要放慢——最近遇到追高殺低就先降頻，不要一直交易。身體健康最重要，去照大腸鏡不要在被捅的時候醒來。

主編隨筆

這集 EP671 最值得玩味的地方，是謝孟恭在市場最熱的時候，主動從擁擠的被動元件賽道轉向冷門的功率半導體。這種「人群往哪走，我就反向找新東西」的直覺，正是大戶與散戶的關鍵差異。

關於 semianalysis 那篇報告是否在「洗籌碼」，我認為有一定道理——外資持股減少＋利空報告的時間點確實吻合，而 5% 的 800V DC 滲透率在產業界不是小數字。但投資人也要注意，功率半導體的漲價故事沒有被動元件那麼乾脆，供需缺口需要更長時間發酵，操作上適合分批布局而非一次重押。

另外，謝孟恭提到林口的房地產現象也值得關注——如果是長線投資，新興市鎮的屋主惜售心態意味著下檔有撐，但對創業者來說，租金壓力確實是最大的經營障礙。他提出的資本方出錢＋創辦人出力的合作模式，其實在餐飲業逐漸成為主流，也值得想創業但資金不足的人參考。

最後，關於「想像力不足」這點——在台股目前百花齊放的環境下，不同族群的持股者對盤勢的感受可能天差地遠。滿手被動元件的人覺得早就創新高了，滿手光學的人可能覺得跌成狗。認清自己持倉的偏誤，才不會因為手上的股票跌就誤判整個市場的方向。

結語

EP671 是一集資訊量很大的內容，從開場的情緒抒發到後半段的產業分析，再到 QA 的生命哲學，層層遞進。核心訊息很明確：市場熱的時候要保持冷靜，往沒人注意的地方找機會；而想像力不夠，往往是錯過大行情的主因。如同謝孟恭所說——你覺得已經到價的東西，可能只是你沒看到更高的天花板。

如果你手上還有一些資金不知道往哪擺，不妨花點時間研究功率半導體這個正在醞釀中的故事，說不定會有意外的收穫。